国际货币基金组织评估缅甸经济

北美汉风

国际货币基金组织评估缅甸经济
2019.04.30 ＩＭＦ


国际货币基金组织(IMF)执董会于2019年3月15日结束了对缅甸的第四条磋商访问。

2017/18年缅甸经济出现回升，但经济似乎正在失去动能。受出口和农业复苏的推动，2017/18年缅甸经济增长升至6.8%，该财年财政赤字占国内生产总值(GDP)的比重达到2.7%左右，中央银行对财政赤字融资继续下降。2017/18年度总体通胀温和(平均4.0%)，但由于燃料价格上涨和缅币贬值，通胀持续上升，该经常账赤字稍微扩大至略低于GDP的5%，这主要得益于强劲的外国直接投资(FDI)流入，使国际储备维持在约三个月的进口水平。过渡预算年(2018年4月至9月)的初步数据显示，由于政府支出不足、投资者信心下降和全球需求放缓所致经济增长放缓。

中期宏观经济前景依然乐观。预计缅甸经济将在中期内获得增长动力，尽管增速将比此前预计的略慢，并可能面临更大的下行风险，这在一定程度上与若开邦的人道主义危机有关。新财年的财政赤字预计将增加，在资本支出增加的背景下，将提供适度的财政刺激。国际油价的下跌和近期通胀的逐渐缓和应该会支持消费者支出。缅甸可持续发展计划第二轮改革的成功实施，将有助于缅甸经济持续增长，实现可持续发展目标。

缅甸经济仍然存在下行风险。长期的人道主义危机和任何贸易优惠的取消，都可能减少捐助国的优惠贷款和投资，从而导致经济增长放缓。如果银行业推迟资本重组，由重组进程而导致的宏观金融溢出效应可能更加严重。全球方面的风险包括贸易摩擦以及相关的全球金融市场波动、高油价以及对中国风险敞口的溢出效应。从好的方面看，一个能够加快解决人道主义危机的方案将有助于增加外部融资，从而实现更多与可持续发展目标相关的支出和重建国际储备。

执董会的评估

执董们认识到缅甸的长期前景是正面积极的，反映了其不断增长的人口红利、有竞争力的劳动力和战略位置。不过，他们指出经济活动正在失去动力，近期经济下行的风险有所增加。他们特别担忧若开邦旷日持久的人道主义危机的潜在影响和银行业的脆弱性。在这方面，执董们欢迎缅甸可持续发展规划( Myanmar Sustainable Development Plan，MSDP)中包含的第二轮改革，此规划的重点是和平、稳定和良好治理。他们特别强调，要保持审慎的宏观经济政策以及结构改革的势头。

执董们一致认为，财政政策的目标应该是促进支出，以实现可持续发展目标，同时逐步取消中央银行对财政赤字的融资，保持债务的可持续性。他们对近期央行融资减少以及提高财政透明度的努力表示欢迎，这将有助于降低与基础设施项目相关的风险，包括来自政府和社会资本合作(Public-Private Partnership，PPP)的风险。鉴于低税率，执董们强调有必要改善税收动员;他们还鼓励政府改革公共财政管理，加强预算执行，提高国有企业的效率和治理。

执董们支持保持当前的货币紧缩，以稳定市场利率和控制通货膨胀。他们还赞成进一步升级货币政策框架和利率自由化，这将有助于加强信息传递机制。执董们对近期的改革表示欢迎，比如基于市场的参考汇率，为抵御外部冲击提供缓冲。

执董们强调，有必要迅速解决银行业的系统性风险和脆弱性。他们强调，有必要改进合规、确认损失并确保必要时进行资本重组。他们还重申，有必要迅速制定应急计划，以应对银行业的系统性风险，并加强方案框架。

执董们指出，国际货币基金组织的能力发展项目对支持实现缅甸可持续发展计划的目标至关重要。他们欢迎缅甸政府到目前为止推进缅甸可持续发展计划所取得的进展，比如放松对外国投资的限制。但是执董们指出,在政府治理方面仍有进一步改善的空间,包括自然资源管理的财政透明度、金融行业法规、反洗钱反恐融资制度,以及反腐败框架的执行。最后，执董们对近期数据质量和覆盖面的改善表示欢迎，并鼓励政府继续解决数据不足的问题。